AFP Capital realizó el conversatorio “Mercado de capitales, retomando la senda”, en el que participaron Catherine Tornel, Comisionada de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF); Enrique Marshall, presidente del Consejo Consultivo del Mercado de capitales del Ministerio de Hacienda, y Renzo Vercelli, CEO de Capital.
Vercelli advirtió sobre ciertas iniciativas de la Reforma Previsional que “afectarían negativamente y de forma considerable a nuestro mercado de capitales”, tales como la eliminación de comisiones a fondos de inversión local; la implementación de benchmark en los fondos generacionales y la licitación de stock e impacto en la inversión de activos alternativos.
Con el objetivo de debatir en torno a las medidas que son necesarias para robustecer nuestro mercado de capitales, AFP Capital realizó el conversatorio “Mercado de capitales, retomando la senda”. La instancia contó con la participación de Catherine Tornel, Comisionada de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF); Enrique Marshall, presidente del Consejo Consultivo del Mercado de capitales del Ministerio de Hacienda, y Renzo Vercelli, CEO de AFP Capital.
En la oportunidad, los expertos compartieron su mirada sobre el estado actual del mercado de capitales y coincidieron en la falta de dinamismo y contracción que experimenta.
En el contexto de la discusión de la Reforma previsional, Renzo Vercelli enfatizó en la urgencia de hacer cambios que vayan en dirección de mejorar las pensiones. “Nosotros defendemos principios, como la propiedad de los ahorros, la libertad de elección y que las decisiones estén basadas en criterios técnicos. Bajo esta línea, y pensando en el mercado de capitales chileno, todo lo que apunte a que haya más ahorros privado, sea por aumento de cotización en cuentas de capitalización individual, más cotizaciones de independientes, o se aumente el tope imponible, es bueno para el mercado de capitales”.
Sin embargo, el ejecutivo también alertó sobre iniciativas contenidas en la Reforma que podrían impactar negativamente al mercado de capitales. “El proyecto contempla la prohibición de que los fondos de pensiones puedan pagar comisiones a fondos de inversión locales. Esto podría tener un impacto real en las acciones de baja y mediana capitalización y en Scalex, por ejemplo. Otro punto, son los fondos generacionales, que es una buena solución, pero si éstos van a tener una cartera de referencia o benchmarck, podría limitar la inversión en activos locales, o influenciarla por normativa. Por último, vemos con preocupación el impacto de una eventual licitación de stock en activos alternativos locales, pues terminará restringiendo la inversión en proyectos de infraestructura, bienes raíces y financiamiento de pymes”, explicó el CEO de AFP Capital.
En esta misma línea, Tornel sostuvo como positivas aquellas medidas “que acrecientan la masa de cotización que llega al mercado de capital para aumentar la profundidad, ya que por vía indirecta el tamaño de los fondos influye de manera considerable en el crecimiento, empleo y la inversión”.
Mientras que Marshall enfatizó que el “sistema de fondos de pensiones ha sido clave para el desarrollo del mercado de capitales. El tamaño que alcanzó se explica por el sistema que generó ahorros a largo plazo, muy superior al de otros países de la región”. Y agregó que “en el Consejo hemos manifestado algunas dudas, hay un excesivo foco en las comisiones. Hay que poner énfasis en rentabilidad, flexibilidad en las inversiones, necesitamos un régimen más simple. Si pasa una reforma que pone limitaciones creo que la rentabilidad se verá afectada y eso es negativo”.
Mercado alicaído
Los expertos coincidieron en lo alicaído del mercado de capitales y expusieron sus diagnósticos y propuestas. En esa línea, Vercelli argumentó que el estado actual del mercado de capitales se debe entender en un contexto más amplio de tiempo. “Con el estallido y la pandemia hubo una salida importante de capitales de Chile, readecuándose los portafolios y revalorizándose el atributo de la diversificación. Luego los retiros que además de mermar el capital disponible, trajo inflación y el alza en las tasas inmobiliarias, con lo que se encarecieron los créditos y se hace más difícil desarrollar proyectos. Son este cúmulo de sucesos los que hoy tienen al mercado bastante deprimido”, comentó Vercelli, quien agregó que la certidumbre y revalorizar el crecimiento económico son clave para recuperar el mercado de capitales.
Por su parte, Catherine Tornel comentó qué una buena regulación es un requisito necesario para lograr el buen funcionamiento del mercado de capitales y el desarrollo de este, pero que no es suficiente. “Necesitamos crecimiento económico para darle dinamismo al mercado de capitales”, señaló la Comisionada y comentó las diversas iniciativas lideradas por la CMF para impulsar su recuperación.
Enrique Marshall, presidente del Consejo Consultivo del Mercado de capitales del Ministerio de Hacienda, aseguró que “los incentivos tienen incidencia directa sobre el costo de financiamiento de las empresas y hoy nos preocupa el tratamiento desigual entre empresas grandes y medianas que están abriéndose paso en el mercado, pero que no alcanzan los umbrales correspondientes. En ese sentido, el Consejo dialoga permanentemente con el Ministerio de Hacienda y advertimos buena disposición para escuchar ideas. Lo que necesitamos es escuchar buenas noticias y certezas”, destacó.
