“Esperamos que la actividad siga cayendo a comienzos de 2023 y se estabilice en niveles más bajos en el segundo semestre. Esto implica algo de dolor, pero es parte del ajuste necesario luego de que el fortísimo repunte tras la pandemia empujara a la economía a niveles insostenibles”, aseguró Felipe Hernández, economista de Bloomberg para América Latina.
¿Qué perspectivas tiene sobre el comportamiento de la economía de Latam para el 2023?
Esperamos que la región se divida en dos grupos, el primero, países como Chile y Colombia donde el PIB está por encima del potencial después de un repunte muy fuerte tras la pandemia, verán como la actividad disminuye hacia niveles sostenibles, el segundo, países donde el PIB está cerca o por debajo del potencial, México, Brasil, Perú, verán como la actividad aumenta muy lentamente, debido a los altos tipos de interés, las restricciones fiscales y el débil crecimiento mundial.
¿Hablaremos de recesión mundial?
Vemos que la actividad en Estados Unidos se ralentizará en el primer semestre y caerá en el segundo. En Europa es probable que la actividad caiga a principios de 2023 y se recupere lentamente después. En China, la actividad aumentará lentamente a lo largo del año. Las diferencias temporales pueden evitar una recesión mundial, pero las perspectivas apuntan a un crecimiento débil en 2023. Los riesgos son a la baja, por el riesgo de una inflación resistente y unos tipos de interés más altos, un conflicto prolongado y/o intensificado entre Rusia y Ucrania.
¿Cómo ven la proyección de?
Dólar: Esperamos que el dólar pierda apoyo una vez que las perspectivas de política monetaria sean más seguras y los mercados empiecen a ver el final del ciclo de endurecimiento de la Fed. El menor crecimiento de EE.UU. en el segundo semestre también podría ser un lastre para el dólar, sobre todo si Europa y China son capaces de mantener el crecimiento. Es probable que monedas como el peso chileno, que ya se encuentran considerablemente débiles y en las que ya se ha realizado una parte significativa del ajuste macroeconómico necesario, se beneficien y puedan obtener mejores resultados.
Inflación: Creemos que la inflación ya ha tocado techo y caerá en 2023. No esperamos perturbaciones adicionales significativas de la oferta este año, lo que por sí solo implica que los precios de los alimentos y la energía se mantendrían estables o bajarían, e impulsarían la inflación a la baja. Los efectos de base también deberían contribuir. Es probable que la inflación subyacente sea más resistente, principalmente debido a la indexación de los precios a la alta inflación anterior. Es probable que descienda, pero probablemente lo hará más lentamente de lo previsto por el banco central.
Empleo: La caída de la actividad a principios de año y el débil crecimiento más adelante en 2023 sugieren que el crecimiento del empleo será lento, y es poco probable que los puestos de trabajo añadidos sean suficientes para absorber la oferta de mano de obra. La tasa de desempleo podría aumentar. Los fuertes aumentos de los costes laborales impulsados por la inflación también pueden pesar sobre el empleo.
¿Perspectivas de la evolución política en México, Chile, Colombia y Perú?
En Chile, es probable que se mantenga la incertidumbre con el debate de las reformas constitucional, tributaria, del royalty y de las pensiones este año. Sin embargo, las preocupaciones se han moderado y los riesgos parecen más limitados en el marco del nuevo proceso de redacción de la nueva constitución.
En Perú, la inestabilidad se mantendrá elevada, con una Presidenta Dina Boluarte débil, con escaso apoyo popular o político y en una posición difícil, debatiéndose entre hacer cumplir el Estado de Derecho o atender las demandas de las violentas protestas sociales para evitar nuevos derramamientos de sangre. El Congreso es el responsable de hacer los cambios necesarios, pero el propio Congreso ha sido el principal obstáculo en el pasado.
En México y Colombia, es probable que AMLO y Petro mantengan su retórica poco amigable con el mercado, pero preserven políticas fiscales y monetarias responsables, las condiciones están en línea con una débil inversión privada y crecimiento económico, pero no anticipan ninguna crisis mayor. El ruido puede provenir de los esfuerzos por cambiar las reglas electorales y políticas, tratando de favorecer a sus propios partidos y aumentar la probabilidad de que sus proyectos de gobierno tengan continuidad más allá de sus mandatos iniciales. En México, el ruido aumentará a medida que se intensifique la campaña de cara a las elecciones generales de 2024.
¿En qué posición se deberían poner las empresas de Chile y Latam en estos escenarios?
Vemos a Chile relativamente bien posicionado para un año desafiante en 2023. Ha avanzado significativamente en el reequilibrio de la economía y en el ajuste de los desequilibrios fiscales y externos que fueron un problema en 2022. La inflación está cayendo y el Banco Central ha dejado de subir los tipos de interés. La recuperación de la actividad en China es un buen augurio para el comercio y los precios del cobre. La incertidumbre política persiste, pero se ha moderado y los riesgos a la baja parecen menores.
